在通胀压力依然居高不下的情况下，美联储（Federal Reserve）可能会放慢降息步伐

华盛顿（美联社）——在本周美联储会议后，希望降低信用卡和汽车借贷成本的美国人可能要失望了。美联储的政策制定者很可能暗示，明年的降息幅度将低于此前的预期。

周三会议结束时，官员们将把影响许多消费者和企业贷款的基准利率下调0.25个百分点，至4.3%左右。在这一水平上，失业率将比2023年7月达到的40年高点低整整一个百分点。决策者们在一年多的时间里一直将基准利率维持在峰值水平，以试图抑制通胀，直到去年9月和9月才将利率下调了0.5个百分点。

问题在于，尽管通胀率已远低于2022年年中9.1%的峰值，但仍顽固地高于美联储2%的目标。因此，在主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的领导下，美联储预计将于周三发出信号，在2025年转向更渐进的降息方式。经济学家表示，在连续三次降息之后，央行可能会在每一次会议上都降息，甚至可能更少。

前美联储高级官员、彭博经济（Bloomberg Economics）和彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的经济学家大卫·威尔科克斯（David Wilcox）说，“我们正处于过渡的风口浪头，他们不会每次都削减会议。”“他们将放慢削减的节奏。”

经济比官员们预期的要好。事实证明，通胀压力更为持久。总统选举也增加了一个不确定因素：当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）承诺实施政策，从大幅提高进口关税到大规模驱逐非法居住在美国的人，大多数经济学家认为这些政策可能会加速通货膨胀。

鲍威尔说：“经济增长肯定比我们想象的要强劲，通货膨胀率也要高一点。”“因此，好消息是，在美联储官员寻求将利率降至他们认为的“中性”水平——既不刺激也不限制经济增长——之际，我们可以更加谨慎一些”。

周三，决策者还将发布对未来三年经济增长、通胀、失业率和基准利率的季度预测。今年9月，他们曾共同预计明年将降息四次。经济学家现在预计，2025年美联储只会降息两到三次。华尔街交易员预计更少：根据期货价格，只有两次降息。

美联储减少降息幅度将意味着，家庭和企业将继续面临远高于三年多前通胀开始飙升之前水平的贷款利率，尤其是住房抵押贷款利率。

一些经济学家甚至质疑美联储本周是否需要降息。不包括波动较大的食品和能源价格在内的通货膨胀率自3月份以来一直维持在2.8%左右的年化水平。一年前，政策制定者曾预测，到目前为止，这一数字将降至2.4%，他们将把关键利率下调0.75个基点。相反，通货膨胀率一直停留在更高的水平，而美联储却将基准利率下调了整整一个百分点。

包括鲍威尔在内的美联储官员表示，他们仍然预计通胀将下降，尽管速度缓慢，但他们的关键利率仍然高到足以抑制经济增长。因此，本周的降息更像是踩了刹车，而不是踩了油门。

特朗普领导下的税收、支出和移民政策可能发生重大变化，这是美联储采取更为谨慎态度的另一个原因。前美联储经济学家表示，美联储工作人员可能已经开始在经济分析中考虑特朗普提议的企业减税的影响，但没有考虑他提议的关税或驱逐出境，因为这两项政策在没有细节的情况下很难评估。

乔治华盛顿大学（George Washington University）经济学家、前财政部官员塔拉·辛克莱（Tara Sinclair）表示，围绕特朗普的政策变化是否会使通胀保持在高位，以及是否有必要提高利率的不确定性，也可能导致美联储更缓慢地降息，如果有的话。

辛克莱说：“在这种政治环境下，解释不降息似乎比发现自己处于不得不加息的境地更容易。”

鲍威尔曾表示，美联储正在寻求将利率降至所谓的“中性”水平。然而，对于这个比率到底有多高，政策制定者之间存在广泛分歧。许多经济学家认为通胀率在3%到3.5%之间。一些经济学家认为这个数字可能更高。

前美联储副主席、太平洋投资管理公司（PIMCO）董事总经理克拉里达（Richard Clarida）说，如果通胀持续高于美联储的目标水平，那么决策者可能会将利率维持在中性水平以上。

在7月至9月这个季度，美国经济以2.8%的年率稳步增长。周二，政府将公布11月零售销售数据，预计将显示出健康的消费者需求。

乔治梅森大学莫卡图斯中心高级研究员大卫·贝克沃斯说：“似乎没有任何整体疲软的迹象。”“在我看来，没有降息的理由。”